撰稿|野达州隔热条PA66

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光华科技（002741.SZ），强势两连板！

自2024年11月集中拉涨之后，光华科技股价再次收货集中涨停。

这中间，隔了年半的时辰。

发生了什么，让市集资金从头驱动善良光华科技？

音讯面上， 5月21日，摩根士丹利发布了对英伟达下代Rubin平台（VR200 NVL72）的机架物料清单（BOM）拆解呈报。呈报泄漏，Rubin机架ODM采购价约780万好意思元，较上代GB300的约399万好意思元近乎翻倍。

关节的是，在所有部件中，PCB的价值增幅为显赫，较上代暴涨233。

这份呈报顺利引爆A股市集，5月22日、25日，A股PCB板块集中大涨，光华科技动作PCB化学品行业集中15年营收排行的龙头，顺利成为这波行情的中枢受益方向之。

天然，25号的涨停，加入了复铜箔办法拉涨的成分。

两连板背后，这作念了40年PCB化学品的公司，正在讲个新故事。

01

PCB化学品对龙头

光华科技成立于1984年，耕用化学品域过40年，中枢业务围绕三条居品线张开：PCB化学品、化学试剂和锂电板材料。

PCB化学品是对主力。

2025年，公司PCB化学品业求实现营收20.82亿元，同比增长26.74，占主贸易务收入比重70，集中15年蝉联行业营收榜，居品秘籍纯化学品和复配化学品两大类，哄骗于PCB制造的蚀刻、镀铜、名义处理等中枢工序，是印制电路板分娩不成或缺的"隐形原料"。

在PCB化学品域，光华科技的客户声势号称“豪华”，国内PCB制造商前10基本齐是其客户，包括鹏鼎控股、南电路、沪电股份、胜宏科技等；内行PCB百强企业中，60以上齐是其客户。

除传统PCB化学品外达州隔热条PA66，光华科技也已胜利布局复铜箔化学品（新动力材料化学品）、AI光模块键剂（半体封装化学品）等域。

复铜箔（PET 铜箔）动作锂电板新式集流体，具备轻量化、安全、能量密度势，正迎来界限化量产窗口期。

光华科技是国内唯可提供复铜箔水电镀全经过化学品案的企业，中枢居品包括纯硫酸铜、用镀铜添加剂、前后处理药水等，期间源自40年PCB电镀积存，纯度达5N+，良品率行业先。当今已度绑定宝明科技、双星新材、英联股份、邦股份等头部复铜箔厂商，跟着下贱产能连接落地，该业务有望快速孝顺营收与利润。

受益 800G/1.6T 光模块需求爆发，AI 算力产业链连接景气。

光华科技自主研发的速光模块键剂，已最初通过1.6T光模块能测试，破外洋企业把持，适配800G/1.6T/CPO速光模块，惩办速信号传输低损耗、粘接强度痛点。当今已参加中际旭创、新易盛等头部光模块厂商供应链，成为公司切入AI封装赛谈的关节握手。

此外，公司发力发展硫化锂业务动作二增长弧线。

硫化锂是硫化物固态电板的中枢材料，纯度顺利决定电板能量密度与安全，行业主流需求为4N（99.99）。

光华科技建成国内唯、内行少数可量产6N（99.9999）纯硫化锂的产线，现存产能300吨/年，可快速扩产至3000吨/年。居品已向宁德期间、国轩科、清陶动力、广汽埃安等头部企业送样检测，并与国轩科坚强恒久供货左券。

这项业务诚然还莫得造成界限营收，但固态电板产业化预期升温下，稀缺价值连接突显，远期成漫空间达百亿。

02

事迹回转信号澄澈

从财务数据看，光华科技还是走出了此前的事迹低谷。

2023、2024年，隔热条PA66公司鉴别蚀本4.31亿元、2.05亿元，这是其上市以来独特的集中年度蚀本；2025年，其归母净利润为1.04亿元，同比增长150.70，胜利扭亏为盈。

2026年季度，光华科技实现贸易收入9.70亿元，同比增长64.89；归母净利润4114.51万元，同比增长63.19；扣非归母净利润3977.6万元，同比增长96.6，事迹回转信号澄澈。

公司2026年股权引发设立的事迹观看主义，也杰出强化了事迹回转的逻辑。

5月21日，公司发布2026年约束股票引发筹办草案，设三年铲除限售期，事迹观看主义为：2026年归母净利润不低于1.5亿元，2027年不低于1.8亿元，2028年不低于2.16亿元。

这为光华科技股价大涨提供了定的安全旯旮。

不外，事迹大增背后也存在些须善良的财务数据。

是应收账款界限偏。

适度2025年末，光华科技应收账款达8.43亿元；2026年季度末杰出扩大至9.15亿元，应收账款同比增幅显赫。若下旅客户回款周期拉长，可能造成坏账风险。

二是研究现款流偏弱。

2025年，公司全年研究现款流虽转正，但仅为1880.81万元，2026年季度研究现款流净额为-1.58亿元，同比大幅下落，公司讲明称主要系备货增多及应收账款彭胀所致；净利润与现款流之间存在定剪刀差。

03

估值待消化

适度5月25日收盘，光华科技总市值靠近130亿元，动态市盈率来到78.83倍，

动作对比，其场地的电子化学品板块平均PE约为127倍、中值约为122倍，其中，PCB化学品公司的估值约40-60倍，半体材料公司的估值100-150倍，固态电板材料公司的估值约150-250倍。

澄澈，市集给光华科技的估值，定程度上包含了对其硫化锂固态电板等新业务的订价。

这意味着，要念念撑住这个估值，事迹的连接增长要跟上，固态电板等业务也须能尽快有事迹已矣。

问题就在于，异日是有定的不细则的。

公司硫化锂居品自2024年以来连接处于"送样检测及化阶段"，何时完成考证、何时界限放量，于今未有明确时辰表。

固态电板产业化进度本人存在较大不细则，若量产迟，这部分估值溢价靠近消弱压力。

此外，公司 PCB化学品业务度靠近，旦AI算力需求旯旮降温或下贱PCB厂商库存累积，公司事迹或将靠近顺利冲击。

光华科技此次两连板，逻辑链条是完竣的：行业催化、基本面诞生、股权引发主义三者共振，不是纯正的题材炒作。

不外，终决定这轮行情能否连接的，除了资金面，依然还要看后续有关业务的已矣节拍。

个东谈主不雅点，仅供参考

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