爱建证券有限责任公司吴迪,徐姝婧近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《次覆盖：新央企向智能低碳出行科技公司转型》江门异型材设备，次覆盖长安汽车给予买入评级。

《文史哲》杂志是新中国成立后创刊的家高校文科学报，也是我国目前刊龄长的综人文社科学术期刊。2021年5月，习近平总书记给编辑部全体编辑人员回信，对做好哲学社会科学工作提出要求——

近年来，高速铁路的大规模建设使我国新增大量高铁车站江门异型材设备，与此同时，如海南儋州海头站等投资千万元的高铁站建成未使用的消息也引发了各界热议。

我们注意到，在美国此次对华商品加征关税前后，华盛顿一些政治人物和舆论把大量注意力放在中方会不会“还手”上。美国财政部长耶伦此前表示，“希望不会看到中国的重大反应，但这总是有可能的”。美联社也援引美国政府官员的话称，预计中国将尝试采取措施予以回应。 看得出来，华盛顿是很担忧中国采取反制措施的，因此才会对中国的反倾销调查疑神疑鬼。《华尔街日报》14日的社论，将美国政府向中国“新三样”加征关税称作“全球绿贸易战的萨拉热窝事件”，警告此举会扰乱供应链、提高美国消费者和企业成本，并引发中国反制。

　　长安汽车(000625)江门异型材设备

　　投资要点：

　　投资建议：预计2025-2027年公司归母净利润为46.6/73.2/86.7亿元，对应PE为24.6/15.6/13.2倍。考虑公司通过三大战略计划系统推进电动智能化及全球化，且前瞻布局机器人及飞行汽车业务江门异型材设备，次覆盖，塑料管材生产线给予“买入”评级。

　　行业与公司情况：当前汽车行业整体温和增长，自主品牌凭借电动智能化先发优势，市场份额持续提升，对资品牌形成挤压。公司于2025年晋升为三家汽车央企，正加速向智能低碳出行科技公司转型：1）产品端构建了覆盖主流、科技、高端市场的启源、深蓝、阿维塔三大新能源品牌矩阵；2）技术端通过“香格里拉”计划突破三电域关键技术以打造新能源车用平台。通过“北斗天枢”计划推动智驾、座舱及算力与架构等智能化关键方案落地；3）市场端通过“海南百川”计划进行全球化拓展。公司力争2030年实现产销500万辆规模。

　　有别于大众的认识：1）重组价值：公司已重组为立的央企集团，新体制将整资源、加强协同、提升决策率江门异型材设备，带来管理和战略执行力加强的长期隐价值；2）新品周期：新能源品牌或凭借新车型周期，实现销量的快速增长，盈利能力速度或预期；3）新兴业务：

　　公司与华为在智驾、座舱域深度作，并前瞻布局人形机器人和飞行汽车。其智能化布局的深度与广度将强化“科技公司”属，可能带来估值体系的拓展。

　　关键假设点：1）收入增长：2025-2027年公司总营收同比增速约为5.2%、8.1%、11.9%，其中整车收入增速约为5.0%、8.0%、12.0%；2）毛利率提升：新能源品牌销量规模提升带来盈利，2025-2027年综毛利率约为14.2%、14.8%、15.4%。

　　催化剂：1）启源、深蓝、阿维塔的新车型上市订单与交付表现持续预期；2）公司获得L3级有条件自动驾驶准入公告，逐步建立智能化先优势；3）26Q1款车载组件机器人正式发布，及后续人形机器人原型机亮相，验证公司在具身智能赛道的技术和商业化能力。

　　风险提示：1）新车型销量不及预期风险：新推新能源车型市场接受度低、订单转化不及预期将直接影响收入和利润增长；2）新兴业务发展不确定风险：机器人、飞行汽车等前瞻布局面临技术研发、商业化落地、法规审批等多重挑战，未来能否成功转化为业绩增长点存在不确定；3）海外市场风险：贸易壁垒、汇率波动、本地化运营挑战等不确定可能影响公司全球化的进展。

新盈利预测明细如下：

该股近90天内共有24家机构给出评级江门异型材设备，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为15.38。

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